例えば株式オプションの場合、
プットでもコールでも、権利消失日(確定日？権利落ち日？正確な用語も併せて教えて)に個人間で一定の金額が払われて株の所有権が移るだけでは？
マーケットメーカーの存在、MMが行うヘッジがポイント。
目次
【なぜ“プット売り”でMMは空売りするの？】
- あなた（個人投資家）がプットを売る → MMはそのプットを「買う」側になる → プット買い＝株価が下がると得をするポジション → ＝MMはそのリスクを打ち消すために「株を売る（空売り）」＝デルタヘッジ
つまり：
- プット売りの増加＝MMの空売り増加
【その結果：短期的に株価はどうなる？】
MMの空売りが現物市場での実需売りになるから…
→ 売り圧力が発生 → 株価は下落方向に引っ張られる
【オプションの値段（＝プレミアム）は何で決まる？】
答えは：
オプションの価格 = 内在価値 + 時間的価値
ここに、ボラティリティや金利などが絡んでくる。
【1. 内在価値（Intrinsic Value）】
- すでに利益が出ている分
- コール：株価 − 行使価格（プラスならそのまま、マイナスならゼロ）
- プット：行使価格 − 株価（同上）
例：
- 株価：110ドル
- コールの行使価格：100ドル → 内在価値 = 10ドル
- プットの行使価格：100ドル → 内在価値 = 0ドル
【2. 時間的価値（Time Value）】
- まだ満期まで時間がある → 将来の変動によって利益が出るかもしれない
- ＝「期待・可能性」への値段
時間が長いほど、時間的価値は高くなる
【じゃあ、どうやって計算するの？】
理論的には以下のモデルが有名：
→
ブラック・ショールズ方程式（Black-Scholes Model）
これが出してくる理論価格は、以下の5要素で決まる：
要素
内容
株価（S）
今の株価
行使価格（K）
オプションで売買できる価格
満期までの期間（T）
日数（年換算）
無リスク金利（r）
国債などの金利
ボラティリティ（σ）
株価の変動率（期待されるゆらぎ）
【実際の価格はどう決まるの？】
現実のマーケットでは：
- 市場参加者がブラック・ショールズなどを参考にしつつ
- 需要と供給で価格が決まる
つまり：
- 「この株、絶対暴落する！」と皆がプットを欲しがる → プットの価格上がる
- 「この株動かなそう…」と皆が興味を失う → オプション価格も下がる
【まとめ：オプションの価格の正体】
理論モデル（ブラック・ショールズなど）＋ 市場の心理（需要と供給）＝ 実際の価格
だから「正しい値段」は常に動いてる。
わからなくなって当然だし、覚えてたらプロ。
なるほど、ヘッジというものの存在を知らなかった
まだまだ素人だわ
オプション価格ってそもそもなんだっけ？プレミアムの値段？
→あってる
あーなるほど、例えば私がプットオプションを売ったらマーケットメーカーが一旦そのオプションを買ってくれて誰かに売りつける。その、売りつけるまでのオプションの価格変動がリスクだ、ということか！
で、それが相場にどう影響するか？だけども
プット売りが溢れると、MMの空売りが増える
→株価は下落する？？
例えば、私が大量にプットを売るってことは、私は少なくとも株価が下がるとは思ってないってことだよね？
そこでもし、MMのデルタヘッジにもかかわらず株価が上がったら、ショートカバーでさらに株価が上がると。
つまり株価上昇に拍車がかかると。
これってつまり、オプション市場の存在によって株式マーケットのボラティリティが上がってるってこと？
満期に近いとボラが高くなるっていうのだけよくわかんない。満期に近ければそれだけ不確実性は減りそうなもんだけど
オプション満期日までのじかん=決着つくまでの期間 が短ければ短いほど、今の価格がより重要になってくるわけか。
で、価格がちょっと動くだけでもめっちゃヘッジしなきゃいけなくて、その結果めっちゃ株価が動くと。
FXにもオプション取引があるの？
【1. FXオプションはある。でも主役は“プロの世界”】
FXオプションは存在してて、特に：
- 銀行
- ヘッジファンド
- 多国籍企業など、機関投資家やプロが主に使ってる
【4. 実は為替市場も“オプションの壁”がある】
機関投資家はオプションの集中する価格帯（ストライク）を意識していて、
- 「このあたりでオプションが大量にあるから動きにくい」
- 「満期前にこのレベルを抜けると急に動き出す」
みたいな話が、プロの為替トレーダーの間では常識。
これを利用した「バリアオプション（仕掛け型）」も存在する。
